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东森游戏:二板市场新经济助推器

发布时间: 2019-02-12 13:56 作者:刘淑娜 来源:宣传部 字号:

东森游戏:二板市场新经济助推器

以美国纳斯达克为榜样,欧洲、日本、加拿大已经为中小企业和高科技企业建立了第二板市场,满足了高科技产业转型的需求。 1996年9月,为了吸引新兴的中小企业和高科技企业,12个欧洲国家的90多家金融机构成立了欧洲证券经纪人协会自动报价市场(easdaq),并以欧洲证券经纪人协会(easd)为母公司。 1995年6月,英国专门为中小企业融资建立了另类投资市场(目标),吸引了200多家公司上市。 1997年初,德意志交易所为中小企业建立了东森游戏:“新市场”,并成为欧洲最成功的二板市场。日本店面市场(otc)于1991年推出了与纳斯达克一致的自动交易报价系统,市场规模迅速扩大。 1999年11月,东京证券交易所推出了日本高增长的新兴公司市场(母公司),目标是规模小于场外交易市场公司的创新型公司。进入20世纪90年代后,加拿大温哥华证券交易所成为世界领先的风险投资证券交易所,转向高科技企业和中小企业融资服务,特别是建立了壳牌上市方式,对中小企业有了特殊的增长。意义。

与此同时,亚洲等新兴市场国家和地区也以与纳斯达克相同的方式建立了一个致力于中小型高科技公司发展的股票市场。新加坡证券交易所的自动交易系统(sesdaq)于1987年12月正式启动。它是为那些尚未符合主板市场的公司而建立的。马来西亚吉隆坡证券交易所于1988年11月推出第二板市场后,马来西亚自动报价市场(mesdaq)成立于1997年5月,目标是增长,尤其是高科技公司。 1996年7月,韩国首尔证券交易所在现有的场外交易市场基础上建立了“kosdaq”。泰国证券交易所也于1999年6月建立了另类投资市场。

台湾的店面市场也是二线市场。 1994年,它进一步放宽了高科技公司的上市标准。市场发展迅速,已成为全球最大的场外交易市场之一。结构调整起到了积极作用。 1999年11月,中国香港创业板正式开始行动。它的目标是在创业阶段为中小型成长型公司,特别是高科技公司提供服务。截至今年5月底,共有26家上市公司。香港创业板市场被称为“东方纳斯达克”,将使香港的经济发展更具活力。市场特征:降低门槛,加强监管

根据与主板市场的关系,全球二板市场大致可分为两种型号。一种类型是“独立”,即独立于主板市场,具有自己独特的角色定位,如纳斯达克市场;另一个是“子公司”,附属于主板市场,旨在培训主板。上市公司如新加坡的Sesaq。从其业绩来看,成功的第二板市场通常是一个“独立”市场,而“子公司”市场大多是冷清。

无论是“独立”市场还是“子公司”市场,从主板市场来看,它们具有高门槛、和高风险、的特点。具体而言,第二板市场具有以下特点:

一是前瞻性市场。第二板市场对公司的历史表现并不严格。过去的表现并不是融资的决定性因素。关键是公司是否具有发展前景和增长空间,是否有更好的战略计划和明确的主题概念,市场是否与公司达成一致。独特的理念和高增长。 Homenetwork,在纳斯达克市场上市,其主要业务是利用公司的技术突破,通过自己的网络提供互联网服务。独特的概念刺激了投资者的需求,该公司股票发行首日上涨超过130%,市值15亿美元。然而,该公司当时遭受了严重损失。很明显,投资者正在购买一家“概念性”公司,而不是一家利润丰厚的成熟公司。虽然高科技公司在全球二线市场中占据越来越重要的地位,但市场并不要求上市公司必须是高科技公司,而是要关注其发展前景和增长潜力,以及他们是否可以成为投资者。接受。

其次,上市标准很低。由于二板市场是一个前瞻性市场,主要面向新兴的中小企业和高科技企业,其上市规模和盈利能力相对较低,大部分都没有获得更高的利润。一些市场甚至允许亏损经营或拥有高比例无形资产的公司上市。例如,纳斯达克的上市条件比纽约证券交易所的上市条件宽松,纽约证券交易所针对的是成熟公司。部分指标低于美国证券交易所,后者由新兴的高科技中小企业主导,因此其竞争力超过美国证券交易所。力。预计将在纳斯达克小资本市场上市:全部资金400万美元,全部股东资本200万美元,公众持股10万股,300名股东,最低银行家2,最低报价3美元/股,发行市值100万美元。当然,由于这些条件相对宽松,上市公司的规模很小。、业务尚处于起步阶段,其中大部分业务缺乏盈利能力。因此,二板市场无疑是一个高风险市场。

三是做市商制度的实施。所谓的做市商是指有义务买卖股票的交易商。做市商系统也被称为博彩公司系统。根据该系统,所有为某个证券交易“创造市场”的做市商必须报出购买价格和卖出价格,并准备按自己的报价进行交易。做市商制度有利于二板市场的资金流动和市场竞争,维持市场稳定。例如,纳斯达克采用多层次做市商制度,大大提高了市场效率。纳斯达克有超过500家做市商注册。目前,每家公司的股票平均有11家做市商,微软公司的数量最多为52家。此外,机构投资者是第二板市场的支柱。由于投资的高风险性,第二板市场领导者正在寻求高回报。、愿意接受熟悉投资技术的高风险、机构和个人投资者,包括特殊基金、风险投资公司、共同基金和经验丰富的私人投资者。例如,在美国纳斯达克市场,其总资本的近一半由机构投资者拥有。对于总资产超过10亿美元至10亿美元的公司,纳斯达克机构投资者的比例明显高于纽约证券交易所;对于总资产为10亿美元的公司,两个市场机构投资者的持股比例大致相同。

第四,市场监管更加严格。由于二板市场上市公司规模较小,交易不如主板市场活跃,资产和业绩评估分析难度也较高,易发生内幕交易和操纵市场上的人数不多。为了保护投资者的利益,监管通常比主板市场更严格。例如,在香港创业板,在信息披露方面,除了上市公司在主板市场的义务外,上市公司还必须考虑“活跃的商业活动”和业务目标。同时,应增加信息披露的频率,上市公司应提供季度报告。每六个月不可用一次。在上市赞助方面,一方面,赞助商的资格被提高,另一方面,赞助商的责任也增加了。发行和上市工作完成后,主板市场的发起人将不再承担责任;在第二板市场,保荐人的责任期为两年。此外,在公司的内部治理中,它也增加了管理。

五是实施电子交易。大多数二板市场采用高效的计算机交易系统,不需要交易场所,具有交易成本低,效率高的突出优点,交易透明度极高。例如,纳斯达克已经从场外交易发展而来。从一开始,就没有集中的交易场所或交易大厅,而是通过电话和计算机网络进行证券交易。目前,纳斯达克已在55个国家和地区建立了26万个终端,形成了由复杂的计算机和电信网络组成的巨大市场。

第二板市场为具有巨大发展潜力的中小企业提供卓越的财务支持。、旨在打开风险投资退出渠道。它不仅是中小企业的龙门,也是高科技企业的摇篮。

首先,为中小型创新型企业融资。一般而言,在中小企业和高科技产业融资发展中依靠主板股市存在诸多不足。主板股票上市标准较高,上市公司规模较大。、收益稳定,不利于中小型高科技企业。在第二板市场,风险投资支持的公司只需要几年甚至是盈利记录,这对中小企业创业者来说是一个很大的激励。第二板市场为中小型创新型企业的可持续发展提供财政支持。它接管了风险投资家的“接力棒”,以促进企业的发展,发挥创新型企业的“孵化器”作用。在纳斯达克市场,到处都是从小到大成长的高科技公司的例子。以微软为例。微软成立于1975年。在1985年首次公开募股之前,其总收入为1.62亿美元。当它于1986年3月上市时,股票发行和上市为其资本增值和扩张创造了有利的外部条件。今天,微软不仅是世界500强之一,而且其市值曾超过5000亿美元,使其成为全球最有价值的公司。

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第二,为风险投资提供退出渠道。风险投资的退出机制是风险投资存在和发展不可或缺的条件。通过第二板市场,风险投资公司向公众公开发行股票,风险资本家可以获得多次资本收益回报,企业家可以获得更高的回报。在美国,大约30%的风险投资以这种方式退出。

风险投资的运作可以在雅虎的故事中看到!在20世纪90年代早期,风险投资公司Red Shirts和Software Library Inc.对雅虎的前景持乐观态度并投资雅虎。雅虎的年收入仅为540万美元,但纳斯达克却张开双臂欢迎它。 1996年4月,雅虎在纳斯达克上市。通过这种方式,风险投资从股票市场撤出并获得高回报,技术发明者和企业家的价值得到认可。

同样,它有助于改善资本市场体系。第二板市场的建立旨在提高资本市场的水平,以调整和改善资本市场结构。在发达国家和金融业区域,作为实体经济的支撑系统,资本市场反映了对不同资本需求的多层次适应。主板市场是为大型国内和国际公司筹集资金;第二板市场是一些快速增长的公司,资本为、,但有发展潜力;此外,还有一个场外交易市场。对于一些较小的公司来说,支持早期发展,美国甚至拥有第四级、第五级交易市场。主板、和场外交易市场的上市条件相继下降,对应不同的公司各有不同的筛选机制,这使得企业有可能进入市场或撤退到市场,从而形成一个完善的市场结构体系。

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